（来源：VCA创投社）

当AI大模型的算力消耗以兆瓦级攀升，当全球科技巨头为数据中心一掷千金，一个更底层的共识正在浮出水面——算力的尽头是电力。面对传统能源结构的局限性，可控核聚变这个曾被认为永远“还有50年”的终极能源方案，正被AI的巨大需求倒逼而加速落地。

2026年6月25日，合肥聚合聚变技术有限公司宣布完成数亿元天使轮融资。投资方阵容堪称豪华——高瓴创投领投，红杉中国、同创伟业（VCA导师机构）、合肥产投旗下合肥创新投、BV百度风投、国元证券旗下国元股权纷纷出手。

BV百度风投执行董事崔轲迪表示：“孔德峰团队是国内稀缺的FRC脉冲磁约束聚变专业团队，具备完整的技术自研和工程落地能力，搭建了完善的全链条技术体系，核心技术与国产化能力行业领先。”他同时指出，可控核聚变是国家战略级未来产业，聚合聚变有望成长为中国FRC脉冲磁约束聚变领域的标杆企业。

一家成立仅两个多月的初创公司，能够同时获得高瓴与红杉的联手重仓，在创投圈极为罕见。省市两级国资平台的同步入场，更赋予了这笔融资浓厚的战略色彩。这也是合肥未来聚变能基金落地的首个项目，标志着合肥在核聚变产业赛道的布局进一步提速。

这家初创公司，凭什么赢得如此豪华的资本阵容？答案藏在这家公司的创始人、技术路线以及核聚变赛道正在发生的剧变之中。

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一位中科大博士的聚变之路

聚合聚变之所以能在成立之初便获得顶级机构的重仓，核心竞争力归根结底来自创始团队的硬核科研实力。

创始人孔德峰，是中国科学技术大学等离子体物理博士。从本科的应用物理到硕博阶段的等离子体物理，他的学术路径始终围绕可控核聚变展开。2007年至2013年，他在中科大完成硕博连读，此后扎根中国科学院等离子体物理研究所——这里拥有世界上首台全超导托卡马克装置东方超环EAST。

在科研一线，孔德峰主导研制了全球首套面向中大型托卡马克的紧凑环芯部加料系统，并首次在EAST装置上开展芯部加料实验并获得成功。2022年，他进入合肥综合性国家科学中心能源研究院，继续推进聚变研究工作。如今，他就职于合肥工业大学聚变科学与工程学院，并担任国家重点研发计划首席科学家。

2026年3月，深耕聚变科研十余年的孔德峰，带着技术积累与清晰的产业化思路创办聚合聚变，正式开启科研成果产业化之路。

公司核心团队由国内外顶尖科学家、工程师、管理人才组成，覆盖等离子体诊断、脉冲高功率电源、AI for Fusion等方向，形成了行业少有的“理论—模拟—设计—工程—总装—测试”成建制复合梯队。一位参与本轮融资的投资人表示：“在聚变商业化还未成熟的早期阶段，最大的竞争点并不在于某项市场份额，而是知道正确的人在哪，找到他们、以正确的方式组织他们、以最好的节奏实施工程化。”

在技术路线上，聚合聚变没有选择当前全球聚变界验证最久的托卡马克，而是选择了FRC（场反位形，Field-Reversed Configuration）脉冲磁约束路线。

当前核聚变技术路线主要分为磁约束和惯性约束两大类。磁约束通过强磁场将高温等离子体稳定约束在真空容器内，实现长时间持续反应，托卡马克和仿星器是其主要装置类型。在IAEA统计的全球174个聚变装置中，托卡马克几乎占据半壁江山，达79个。托卡马克因结构相对简单、研究起步早而备受瞩目，然而传统托卡马克装置建设周期漫长、投入巨大，ITER项目建设成本已超220亿欧元，建设周期以十年计，并且其电流驱动不稳定性带来的“大破裂”风险对装置安全和商业并网带来了挑战。

FRC路线则是另一种思路。相比于庞大的托卡马克，FRC装置结构更紧凑，通过高频脉冲实现超高密度等离子体约束，被视为实现聚变堆小型化的可能路径之一。它希望通过更紧凑的磁场结构，把高温等离子体“约束”在装置内部，为聚变反应创造条件。这一路线的优势在于装置小型化、工程迭代速度快、商业化适配性强，可覆盖多领域能源应用场景。

正因如此，FRC被视为最具商业化潜力的技术路线之一，也是全球聚变创业公司重点押注的方向。美国Helion Energy正是凭借FRC路线成为全球首个启动商用聚变电厂建设的企业，并与微软签订了2028年供电协议。

基于团队的技术积累，聚合聚变制定了清晰的三代FRC脉冲磁约束聚变装置发展路线图，稳步冲击国际先进技术水平：

第一阶段（2027年初）：实现首次等离子体放电。完成首套FRC装置主机建造与调试，获得稳定的等离子体，验证装置设计与工程集成能力。

第二阶段（2028年）：实现FRC装置全要素运行。优化等离子体参数，提升约束性能，完成关键子系统的全面验证，达到国际同类装置先进水平。

第三阶段（2030年）：冲击聚变点火条件。 在前期技术迭代基础上，持续提升等离子体温度、密度与约束时间，向聚变点火条件发起冲击，为后续商用化奠定基础。

这一时间表相较于传统托卡马克路线明显提速，也契合创业公司快速迭代的发展节奏。

聚合聚变的另一个突出特点是构建了 "科研攻坚+商业变现" 双闭环发展模式。公司并未将所有希望寄托于远期的聚变发电，而是推动核心部件的产品化，以近期营收反哺长期研发。

具体而言，公司围绕模块化脉冲电源系统、大功率固态开关阀组、脉冲气阀、真空系统、等离子体诊断等关键部件开展产业化拓展，面向科研院所、其他聚变商业化公司、航空航天、半导体等高端装备市场输出工程化、标准化国产装备与全套技术解决方案。

按照规划，2026年首批电源与气阀产品将率先实现小批量交付，有望逐步贡献可观营收。这种 "沿途下蛋" 的策略使公司在冲刺远期目标的同时，能够阶段性验证技术与回笼资金，大幅降低了创业风险，也成为投资人青睐的重要因素。

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核聚变赛道：从“永远50年”到“资本竞速”

聚合聚变的天使轮融资，只是2025-2026年核聚变赛道投融资热潮的一个缩影。

过去几年，全球核聚变行业呈现爆发式增长。聚变工业协会发布的《2025年全球聚变行业》报告显示，全球聚变行业总投资额从2021年的19亿美元飙升至97亿美元。2024年以来，美国私募市场累计融资超120亿美元，占全球62%的份额。近40个国家正推进聚变计划，超过160个聚变装置正在运行、建设或规划之中。

在国内，核聚变赛道的融资节奏同样显著提速。2025年7月，依托于核工业西南物理研究院托卡马克技术路线的中国聚变能源有限公司在上海正式挂牌成立，并完成115亿元战略融资。2025年8月，成立仅4个月的诺瓦聚变宣布完成5亿元天使轮融资，创下当时国内民营核聚变公司单笔融资纪录。2026年1月，星环聚能完成10亿元A轮融资，刷新了国内民营核聚变企业单笔融资纪录。同月，东昇聚变完成数亿元天使轮融资，投资方包括红杉中国、IDG资本、高瓴等。2026年6月，东昇聚变又完成1亿美元新一轮融资。

宁德时代、阿里巴巴、美团龙珠等产业资本的名字，也相继出现在核聚变项目的投资方名单中。资本正在从“观望”转向“真金白银”的下注。

当前可控核聚变已形成磁约束、惯性约束与磁惯性混合约束三大技术路径并行的多元竞争格局，不同路线在约束原理、工程难度与商业化前景上各有优劣。

磁约束聚变：主流路线，托卡马克一家独大。 通过强磁场构建 "磁笼" 约束高温等离子体，是全球研发投入最大、技术积累最深厚的路线。其中托卡马克构型最为成熟，代表装置包括国际热核聚变实验堆（ITER）、中国EAST与环流三号、美国SPARC等。其优势是物理机制清晰、工程化经验丰富，短板是装置庞大、建设周期长、成本高昂。中国在托卡马克领域已跻身国际第一梯队，EAST实现1亿℃运行超千秒，环流三号等离子体电流突破250万安培。

惯性约束聚变：美国领跑，激光驱动为主。 利用高功率激光等高能脉冲瞬间压缩靶丸至聚变条件，美国国家点火装置（NIF）已实现能量增益大于1的科学突破。该路线脉冲式输出能量密度高，但激光能量转换效率低、重复频率受限，距离商用发电尚有较大距离。

FRC/磁惯性混合约束：商业化黑马，创业公司首选。 先用磁场产生并约束等离子体，再通过脉冲压缩使其达到聚变条件，融合了磁约束与惯性约束的优点。FRC构型结构简单、装置小型化、迭代速度快，成为全球商业聚变公司的主流选择。海外代表企业包Helion Energy、TAE Technologies等，国内则有瀚海聚能、星能玄光、诺瓦聚变、聚合聚变等快速跟进。

Helion Energy无疑是FRC路线的标杆。公司已完成多轮融资，估值超54亿美元，最新一代Polaris装置实现1.5 亿℃等离子体温度与氘氚聚变反应，计划2028年为微软提供50兆瓦电力，是全球商业化进度最快的聚变公司之一。TAE Technologies则走稳态FRC路线，其Norm装置等离子体约束时间突破300微秒，计划2030年代初建成首座氢硼聚变原型电厂。

多路线并进，正是核聚变赛道从实验室走向产业化的典型特征。没有人知道哪条路线会最先跑通，但所有人都明白——这个赛道不能缺席。

对于投资人而言，核聚变赛道正处于早期布局的关键窗口期。一方面，技术突破持续验证赛道价值，政策与资本形成正向循环；另一方面，技术路线尚未收敛、工程化挑战巨大、商业化时间表存在不确定性，投资风险依然较高。投资人需要具备足够的耐心与专业判断力，在众多技术路线与团队中识别真正具备工程落地能力的领跑者。

聚合聚变的出现，为中国FRC路线再添一支生力军。背靠合肥完善的聚变产业生态，依托创始人团队深厚的科研与工程积淀，加上顶级资本的全方位赋能，聚合聚变有望在FRC脉冲磁约束赛道快速突围。正如一位投资人所言，聚合聚变“建制完整、打过工程硬仗，是国内极少数真正能将'仰望星空'和'脚踏实地'完美结合的公司”。

当然，可控核聚变的商业化之路注定漫长而艰难，从首次等离子体放电到真正实现商用发电，还有无数技术与工程难关需要攻克。但可以确定的是，随着越来越多优秀科学家走出实验室，人类追逐 "人造太阳" 的梦想正在以前所未有的速度照进现实，而资本正在为这场远征押下重注。

END

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